事件：公司发布23 年业绩预告

    　　2024 年1 月29 日公司发布2023 年业绩预告，预计实现归母净利润8.15 亿左右，同比增长284%左右；预计实现扣非归母7.7 亿左右，同比增长285%左右。

    　　单季度来看，Q4 预计实现归母净利润2.63 亿左右，同比增长674%左右、环比增长20%左右；预计实现扣非归母净利润2.22 亿元左右，同比增长594%左右、环比增长3%左右。业绩高增主要系：1）新签合同同比大幅增加；2）加快产品迭代升级和新产品推广应用；3）坚持精益管理、持续推进智能制造，以“高效流动”为导向开展“工位制、节拍化”连续流生产模式，生产效率不断提升。

    　　受益特高压建设加速，全年中标多轮国网项目2023 年随着川渝、胜利、黄石等特高压交流工程，金上-湖北、陇东-山东、宁夏-湖南、哈密-重庆特高压直流工程陆续核准开工，特高压交直流输电通道建设加快，电网建设进度加速。2023 年11 月9 日，公司中标国网输变电项目采购合计7.28 亿元，产品为组合电器、断路器、隔离开关、开关柜等，占2022 年营业收入的7.85%；2024 年1 月3 日，公司中标国网特高压项目采购合计8.15 亿元，产品为组合电器、断路器、隔离开关、避雷器、开关柜、互感器，占2022年营业收入的8.79%。

    　　24 年电网建设投资总规模超5000 亿元，有望迎来新一轮行业增量国网称2024 年将加快建设特高压和超高压等骨干网架，预计电网建设投资总规模将超5000 亿元，以特高压和超高压为骨干网架，以各级电网为有力支撑，以“大云物移智链”等现代信息技术为驱动，以数字化智能化绿色化为路径，继续加大数智化坚强电网的建设，促进能源绿色低碳转型，推动阿坝至成都东等特高压工程开工建设。围绕数字化配电网、新型储能调节控制、车网互动等应用场景，打造一批数智化坚强电网示范工程，公司作为涵盖输配电设备及其核心零部件的龙头企业将深度受益。

    　　投资建议：2024 年国网预计将继续加大电网建设投资，特高压进度加速，有望贡献公司业绩弹性，我们预计公司23-25 年营收分别为115.99、143.00、172.98 亿元，增速分别为25.1%、23.3%、21.0%；归母净利润分别为8.15、11.00、14.41 亿元，增速分别为284.0%、35.0%、31.1%，以1 月29 日收盘价为基准，公司23-25 年PE 分别为21X、15X、12X，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：电网投资建设不及预期的风险；海外市场开拓不及预期的风险等。

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