2024 年2 月28 日晚，新宝股份发布2023 年度业绩快报。

    　　公司发布2023 年业绩快报。公司全年实现营业收入146 亿元，同比增长6.9%，实现归母净利润9.8 亿元，同比增长1.6%，实现扣非归母净利润10.0 亿元，同比增长0.5%，业绩表现符合市场预期。

    　　单Q4 来看，我们推算公司单季度实现收入38.9 亿元，同比增长30.7%，实现归母净利润2.4 亿元，同比增长105%。

    　　分业务来看。1）外销端，全年公司实现收入108.1 亿元，同比增长11.1%，我们推算四季度实现收入26.6 亿元，同比增长51.6%，四季度外销收入同比增速环比Q3 进一步扩大。随着三季度海外渠道进入补库周期，公司外销订单及收入表现快速改善，考虑到目前北美市场需求相对平稳，渠道库存水平回归经营常态，且上半年仍处于低基数周期，我们认为未来两个季度外销端将持续驱动公司收入增长；2）内销端，全年公司实现收入38.4 亿元，同比下滑3.2%，我们推算四季度实现收入12.3 亿元，同比增长0.5%，自23Q2 以来单季度收入同比增速首次转正，考虑到四季度内销小家电市场整体需求依旧平淡，公司内销收入表现改善彰显经营韧性。

    　　利润端，2023 年公司归母净利率同比小幅下滑0.3pct 至6.7%，其中单Q4归母净利率达6.2%，同比大幅改善2.2pct。但考虑到全年汇兑收益及套期保值合计同比负向影响公司经营利润1.6 亿元，我们推算考虑税盾影响后合计负向影响公司净利率0.9pct，剔除汇率波动影响后公司实际归母净利率同比小幅提升约0.6pct，在盈利能力相对较低的外销业务占比同比大幅提升的背景下殊为难得，彰显公司前期多项降本增效措施带来的积极成效。

    　　盈利预测及投资评级。我们预计公司2024-2025 年营业收入分别为161 亿元、178 亿元，同比分别增长10%、10%，预计归母净利润分别为11.3 亿元、12.9亿元，分别同比增长15%、15%，对应PE 分别为10.0 倍及8.7 倍，维持“强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：市场需求不及预期、行业竞争加剧。

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