事件：公司前三季度实现营业收入42.98 亿元，同比增长21.22%；归母净利润3.18 亿元，同比增长123.02%；扣非归母净利润2.28 亿元，同比增长292.92%。其中第三季度实现营业收入17.02 亿元，同比增长33.51%；归母净利润0.89 亿元，同比增长119.15%；扣非归母净利润1.20 亿元，同比增长928.17%。

    　　受益于下游客户销量增长，营收同比增长33.51%。受益于公司主要客户Q3 销量录得正增长，公司Q3 单季度实现营业收入17.02 亿元，同比增长33.51%。三季度上险量数据显示，一汽大众同比+13.3%，长安汽车同比+72.5%，吉利汽车同比+8.5%，长城汽车同比+31.3%, 收入主要来源于智能座舱产品在客户体系中逐步落地。根据我们测算，2020 年国内智能座舱产品市场容量高达521 亿元，公司具备产品迅速落地配套和卡位优势，业绩有望保持高发展。

    　　三季度毛利率基本稳定，期间费用管控得力。公司Q3 单季毛利率为24.10%，同比减少0.04 个PCT，维持稳定。Q3 各项费用管控得力，其中销售费用率3.10%，同比-0.72 PCT；管理费用率2.58%，同比-0.38 PCT；财务费用率-0.61%，受汇兑收益增加影响同比-0.99 PCT；研发费用率10.94%，同比-2.18PCT。

    　　受益于期间费用率的下降，Q3 净利率为5.22%，同比+2.03PCT。

    　　叠加Q3 营收快速增长，公司Q3 归母净利润0.89 亿元，同比增长119.15%。Q3 公司受FICHA 公允价值变动影响非经常项损失，扣非后归母净利润约1.2 亿元，盈利能力提升显著。

    　　三季度经营现金流承压，预计资金情况随着业绩提升逐渐恢复。公司2020 年Q3 经营性现金流流出0.62 亿元，相比去年同期经营活动现金流流入0.68 亿元减少1.3 亿元。主要由于购买商品、接受劳务支付的现金流出增加2.5 亿元。预计公司Q4 现金流有望随业绩增长逐渐恢复。

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