2022 业绩符合预期。2022 年，公司实现营业收入11.41 亿元，同比增长30.39%；实现归母净利润3.25 亿元，同比增长7.26%；实现扣非归母净利润2.98 亿元，同比增长13.83%。公司收入和利润均实现了高速增长，收入规模首次突破 10 亿元。

    3C 电子行业承压，新能源领域快速增长。1）3C 电子领域：2022 年，3C 电子行业整体承压，但公司仍实现同比增长 24.37%的良好业绩，主要来自于在核心客户的应用场景持续渗透。2）新能源领域：2022 年，公司在新能源领域收入突破 4 亿，同比增长 55.23%。营收增长主要来自于：核心客户扩产带来大量新增视觉需求；客户逐渐增加的改造项目，带来机器视觉的需求增长；核心客户产品检测需求和要求持续提升，公司的深度学习（工业 AI），3D 视觉工序覆盖持续增长。3）汽车和半导体领域：公司积极加强与头部客户的业务联系，加快产业布局。

    保持高研发投入，加快产品线布局。2022 年，公司研发费用达到 1.91亿元，同比增长 39.32%，在多个种类的机器视觉核心部件上实现了产品突破或迭代。1）视觉软件产品线：深度学习（工业 AI）持续加大投入，基于自研算法，不断更新迭代。在锂电、3C 等行业的数十个应用场景，获得良好的应用效果。2）3D 产品线：继续深耕 3D 算法，并不断拓展硬件产品线。在 3D 图像处理、3D 定位、3D 测量、3D 外观检测等应用领域不断创新，更符合客户应用需求。

    机器视觉行业高增速。GGII 数据显示， 2021 年，全球机器视觉市场规模约为 804 亿元，同比增长 12.15%； 2025 年，全球市场规模将超过1200 亿元。2022-2025 年，全球机器视觉市场CAGR 约为12%。2021年，国内机器视觉市场规模 138.16 亿元（该数据未包含自动化集成设备规模），同比增长 46.79%； 2025 年，国内机器视觉市场规模将达到349 亿元。中国市场已成为全球机器视觉规模增长最快的市场之一。

    国内机器视觉龙头。公司成立于 2006 年，是国内较早进入机器视觉领域的企业之一。在成立之初，以机器视觉核心部件中的光源产品为突破口，奥普特进入了当时主要为国际品牌所垄断的机器视觉市场。奥普特拥有完整的机器视觉核心软硬件产品，自主产品线已全面覆盖视觉算法库、智能视觉平台、深度学习（工业 AI）、光源、光源控制器、工业镜头、工业相机、智能读码器、3D 传感器。同时，奥普特以产品核心技术为基础，建立了成像和视觉分析两大技术平台。

    投资建议

    预计公司2023-2025 年收入分别为15.21/19.45/24.60 亿元，同比增长33.3%/27.9%/26.5%，净利润分别为4.35/5.65/7.61 亿元，同比增长33.9%/29.9%/34.7%。当前价格对应2023 年的PE 为48 倍。考虑到公司新业务高速增长，不断完善产品线布局，维持“买入”评级。

    风险提示

    新产品研发及市场推广不及预期，行业竞争加剧，下游应用不及预期。

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