事件：公司发布2023年半年度报告，2023年上半年实现营业收入18.78亿元，同比增长19.72%；实现归母净利润4.37 亿元，同比增长48.11%；实现扣非归母净利润4.02 亿元，同比增长64.16%。

    点评：2023年半年业绩长势良好。2023年上半年公司加快推动海外本地化布局，海外配用电业务收入11.26 亿元，同比增长22.22%；海外新能源业务收入8,562.18 万元，同比增长779.39%。公司积极开拓网外业务，通过供应链降本且受益于原材料价格下降，整体毛利水平有所提升，实现收入、利润双增长。

    智能配用电：海外本地化布局积极推进，国内产品多次中标。在海外市场，公司以亚洲、非洲、拉美、欧洲、中东五大区域为核心，持续深耕全球市场，积极推进海外供应链本地化部署。在国内市场，公司配用电产品已覆盖全国30 个省、自治区和直辖市，公司的环保型气体环网柜、物联网表、能源控制器等产品在国家电网持续中标。2023 年上半年公司首次在南方电网实现配电设备中标，也已实现亚洲AMI 气表解决方案项目中标和非洲配电设备批量供货。

    新能源：发挥海外渠道优势，开拓国内工商业市场。公司顺应全球新能源发展趋势，积极发挥海外本地化营销平台优势，具备面向本地市场提供系列化新能源成套设备供货和解决方案的能力。2023 年上半年公司在南非建设的新能源渠道业务已经开始贡献收入，同时启动其他优势市场的新能源渠道业务开拓。在国内市场，公司以光储充整体解决方案和综合能源管理解决方案为新能源业务切入点，立足公司在浙江、江苏、广东以及海南四个研发生产基地的属地优势，启动并开拓国内工商业新能源用户侧市场。

    盈利预测：预计公司 2023-2025 年营业收入 41.4/58.1/72.4 亿元，实现归母净利润 8.26/9.29/11.29 亿元，对应 PE 15X/14X/11X，给予公司“买入”评级。

    风险提示：海外市场竞争加剧；电表市场发展不及预期。

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