新能源业务持续放量，维持“买入”评级

    　　三季度公司新能源业务持续放量，费用率优化推动利润高增长。公司全球化战略持续推进，行业地位进一步巩固，新能源业务有望打开公司成长空间。我们维持盈利预测，预计2023-2025 年的归母净利润为3.04、4.52、6.28 亿元，EPS 为0.67、1.00、1.39 元，当前股价对应PE 为38.5、25.9、18.7 倍，维持“买入”评级。

    　　事件：公司发布2023 三季报

    　　2023 年前三季度，公司实现收入21.90 亿元，同比增长41.81%，实现归母净利润2.67 亿元，同比增长160.72%。单三季度，公司实现收入7.42 亿元，同比增长45.19%，实现归母净利润0.78 亿元，同比增长367.54%。

    　　新能源业务持续放量，费用率优化推动利润高增长（1）传统诊断业务稳定增长，新能源充电桩业务实现高速发展。前三季度分地区来看，北美市场主营收入为11.39 亿元，同比增长67.45%，主要系北美市场对数字能源充电桩、ADAS 产品、TPMS 产品的需求增加推动营收快速上涨；欧洲市场主营收入为3.37 亿元，同比增长34.39%，主要系数字能源充电桩收入规模实现快速增长；中国及其他地区主营收入6.69 亿元，同比增长16.56%，主要系汽车综合诊断产品、数字能源充电桩收入规模快速增长。

    　　（2）毛利率环比向好，费用率持续优化推动利润高增长。三季度公司毛利率为54.40%，环比提升4.34 个百分点，毛利率环比显著向好；公司三季度公司销售、管理、研发费用率分别为17.01%、8.79%、17.42%，同比分别下降3.59、4.19、11.38 个百分点，公司费用率持续优化，推动利润实现高增长 。

    　　全球化战略持续推进，新能源打开成长空间

    　　欧美充电桩市场政策持续升级，充电基础设施和相关服务将迎来发展良机。公司持续推进全球化布局，已在北美和欧洲市场建立超百名的员工团队，覆盖销售、技术、培训、服务和研发人员。8 月公司全球充电桩示范站全面落成，遍布北美、欧洲、亚太、南美等地区，完善了本地化服务体系，美国工厂预计2023 年落成并启动生产，公司竞争地位有望进一步巩固，新能源有望打开未来成长空间。

    　　风险提示：汽车诊断新产品销量增速放缓；新能源产品销量不及预期。

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