事件：

    　　公司发布2023 年前三季度报告，2023 前三季度公司实现营业收入17.39 亿元，同比+29.08%；归母净利润2.36 亿元，同比+24.41%，业绩符合预期。单季度来看，2023Q3 公司实现营业收入6.31 亿元，同比+25.67%，环比+8.84%；归母净利润8377.56 万元，同比+14.60%，环比+4.18%。

    　　公司点评：

    　　公司持续推进控费增效，盈利能力保持稳定，彰显经营韧性。根据公司前三季度报告，2023前三季度毛利率26.48%，同比-1.12pct；净利率13.57%，同比-0.51pct。2023Q3 毛利率27.20%，同比+0.53pct，环比+1.20pct；净利率13.27%，同比-1.28pct，环比-0.59pct。

    　　费用端：2023 前三季度期间费用率13.30%，同比-0.34pct，销售/管理/研发/财务费用率分别6.87%/1.56%/4.71%/0.16%，同比分别-0.31/-0.23/-0.06/+0.25pct。公司持续推进精细化管理，对原料采购、产品销售、成本等进行管控，期间费用率稳中有降，控费效果逐渐显现，在当前市场竞争背景下盈利能力仍保持稳定，彰显经营韧性。

    　　积极开拓海外市场，带动营收及业绩增长。公司建立了专门的海外销售网络，产品销售至美国、德国、英国、意大利、俄罗斯、巴西等40 多个国家和地区。由于今年国内市场价格竞争较为激烈，海外业务毛利率相较国内更高，前三季度公司海外订单保持较高水平，海外收入占比进一步提升，推动公司整体毛利率提升以及产品结构改变。

    　　研发创新强化产品竞争力，保障新接订单情况。公司经自主研发，开发出了大扭矩电主轴、高精度数控转台等，实现了部分核心功能部件自主可控，提高了与整机的匹配度，并有效降低了产品成本，提升产品竞争力。三季度国内下游需求仍处于偏弱状态，在供过于求的背景下，行业内厂商为争夺订单，价格竞争日益激烈，而公司新增订单规模整体稳定，且能够保持较为稳定的盈利能力。

    　　维持盈利预测，维持“买入”评级。考虑到公司产能扩张以及下游需求逐渐恢复，我们维持盈利预测，预计2023-2025 年归母净利润分别为3.47/4.48/5.47 亿元，公司目前股价（2023/10/23）对应2023/24/25 年PE 分别为18、14、11X，维持买入评级。

    　　风险提示：下游行业需求波动的风险、核心零部件进口依赖的风险、行业竞争加剧的风险、产能扩张进度不及预期的风险。

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