投资要点

    　　事件：公司发布2023 年业绩预告。

    　　利润率大幅提升，新签订单增速亮眼

    　　业绩超预期，利润率大幅提升。公司预计2023 年营业收入约 16.5 亿，同比增长141.1%；归母净利润2.8 亿，同比增长417.1%；扣非归母净利润约2.0 亿，同比增长909.8%。2023 年非经常性损益约0.8 亿，主要为理财收益及政府补助等。

    　　2023 年股权激励费用约1.1 亿，加回后归母净利润约3.9 亿，同比增长720%。根据业绩预告测算，2023 年净利率约17.0%，同比增长9.1pct，利润率大幅增长。

    　　预计23Q4 营业收入6.28 亿，同比增长110%；归母净利润1.25 亿，同比增长118%；扣非归母净利润0.85 亿，同比增长126%。

    　　半导体、光伏新签订单高增长。2023 年公司新增订单金额64.7亿，同比+196%，其中半导体领域新增订单同比+229%，光伏领域新增订单同比+192%。

    　　半导体设备：ALD、CVD 齐发力，工艺覆盖度不断提升公司在保持核心产品ALD 设备销售保持领先优势的同时，发力CVD 设备，工艺覆盖度和市场空间提升。2023 年7 月，公司首台CVD 设备发货至客户端，当年即获得批量重复订单。2023 年公司客户数量进一步增加，部分半导体设备进入知名客户产线进行工艺验证，客户覆盖逻辑、存储、硅基OLED 和三代半等客户，且在存储领域客户拓展成效显著。随着国内先进工艺的扩产，公司产品工艺覆盖度、客户数量和订单规模有望继续增长。

    　　光伏设备：产品矩阵不断丰富，TOPCon、XBC、钙钛矿电池接力发展公司不断丰富光伏产品矩阵，具备ALD、PECVD、PEALD、扩散退火等多种定制化产品和TOPCon 整线工艺解决方案。光伏ALD 设备市占率保持领先，并积极拓展新一代电池工艺，XBC 和钙钛矿叠层电池专用设备顺利获得客户验收。

    　　在XBC 电池领域，爱旭、隆基电池生产线中，公司的ALD 产品占比保持领先；在钙钛矿电池领域，公司已获得国内客户百兆瓦级量产设备订单。据公司公告，客户主要是国内一线主流电池片厂商及上市公司，具有良好的履约能力。

    　　积极探索薄膜设备新产业应用，近期ALD 封装量产发货欧洲头部芯片公司公司搭建了产业化应用中心，不断探索薄膜工艺设备在新兴产业应用领域的研发和应用，为后期横向以及纵深发展奠定基础。柔性电子设备已实现产业化应用。

    　　2024 年1 月，公司ALD 封装量产设备顺利发往欧洲某头部芯片制造客户，专用于其新型车载芯片的生产制造，实现了国产高端设备逆向出口海外。

    　　盈利预测：预计2023-2025 年营收为16.5、37.7、49.7 亿元，同比增长141%、128%、32%，归母净利润2.8、6.2、8.4 亿元，同比增长416%、123%、34%，对应PE 为54、24、18 倍，上调至 “买入”评级。

    　　风险提示：半导体新品验证进度不及预期风险、半导体市场竞争加剧的风险、光伏需求不及预期风险

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