1 季度业绩符合预期。1 季度营收31.42 亿元，同比增长53.9%；归母净利润3.18亿元，同比增长39.2%；扣非归母净利3.08 亿元，同比增长38.0%。1 季度公司智能座舱、智能驾驶等相关产品销量同比增加，带动公司营收及利润同比实现较快增长。

    毛利率略有承压，费用率及现金流改善。1 季度毛利率24.0%，同比下降1.1 个百分点。1 季度期间费用率同比下降0.7 个百分点，其中销售费用率同比下降1.0 个百分点，研发费用率同比增加0.8 个百分点，财务费用率同比减少0.5 个百分点，主要系汇兑收益增加。1 季度经营活动现金流净额0.46 亿元，同比增长124.4%，主要系报告期内因销售增加，收到的货款增加。

    智能座舱业务订单和定点开拓顺利。公司智能座舱业务发展良好，取得多项订单和定点，信息娱乐系统获得一汽大众、上汽大众、奇瑞、长城、吉利、广汽等客户订单，显示模组及系统突破小鹏、东风等白点客户，液晶仪表获得比亚迪、长城、吉利、广汽等客户项目定点。座舱域控制器及多屏融合座舱产品领域，公司第二代座舱域控制器已实现量产，第三代座舱产品取得长城、奇瑞、埃安、理想等客户定点；公司已与高通形成战略合作，基于骁龙第4 代座舱平台携手开发第四代座舱产品，能够为用户提供沉浸式交互体验和多模态融合体验，有望取得更多定点项目。

    智能驾驶及网联服务业务迅速发展，新一代自动驾驶域控制器有望成为重要增长点。公司智能驾驶及网联服务业务发展迅速，智能驾驶摄像头获得多家车企定点，77GHz 毫米波雷达已在多款国内主流车型上规模化量产，新一代AK2 超声波雷达已完成开发并开展投资布局，5G 和V2X 产品实现对合资品牌的首次国内量产供货；域控制器方面，第一代自动驾驶域控制器平台已在小鹏P5、P7 上实现大规模量产，新一代自动驾驶域控制器搭载英伟达Orin 芯片，能够实现冗余设计及未来升级高级别自动驾驶，已取得多家自主品牌客户及新势力定点，有望成为智能驾驶业务重要增长点。网联服务领域，公司整车级OTA、蓝鲸OS 终端软件、智能进入、座舱安全管家、网络安全、信息安全等产品成功获得一汽大众、长安福特、广汽丰田、上汽通用五菱等多个客户订单。

    预测2022-2024 年EPS 为2.11、2.82、3.61 元，按22 年PE 估值，可比公司为汽车电子及零部件相关公司， 2022 年PE 平均估值58 倍，目标价122.38 元，维持买入评级。

    风险提示

    车载娱乐系统、车载信息系统和驾驶信息系统配套量低于预期、车联网、液晶显示屏及ADAS 业务收入低于预期、乘用车行业需求低于预期。

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