事件
5 月19 日，交通运输部部长李小鹏在发布会上表示，交通部正在编制《国家综合立体交通网规划纲要》，这个规划纲要已经初步完成了编制和研究工作，并形成了初稿。
简评
2020~2024 年是国家车联网、自动驾驶基础设施建设大年，“交通强国”和建设交通网规划成为十四五重点战略，从顶层设计、标准体系建设、地方推动三个层次加速汽车智能化、网联化发展。
目前，交通部正加快编制国家综合立体交通网规划纲要（2021―2050 年），从顶层设计全面支撑我国交通强国战略。4 月下旬工信部牵头制定了《国家车联网产业标准体系建设指南》，标准体系建设也有所加快。地方政府层面，上海、广州新基建行动计划中，均把自动驾驶、车联网作为重要推进方向之一。
自主品牌加速推动汽车智能化，公司深入布局智能座舱、智能驾驶两大方向。汽车智能化发展方向包括信息娱乐以及智能驾驶两大类：1）信息娱乐系统：以多屏化、智能化交互（触屏交互、语音交互、手势交互等）为重点发展方向。多屏化具体表现为车载中控屏向高清大屏发展，机械式仪表盘、后视镜向高清液晶仪表盘、流媒体后视镜发展，新的显示方案如抬头显示（HUD）、增强现实显示（AR-HUD） 也开始在座舱中普及。智能化交互主要是通过融合“视觉”、“语音”等感知数据，用软件来实现与车辆智能互动、监控驾驶员行为等功能。随着显示屏数量增加叠加渗透率提升，以及智能化交互带动软件价值占比提升，智能座舱市场迎来快速发展，我们预计2020 年智能座舱市场规模约为580 亿元，2020-2023 年复合增速约16%。其中自主品牌布局更为激进，几乎每家车厂都在增加智能座舱功能，比如上汽荣威RX5 MAX、长安CS75plus、奇瑞瑞虎8、长城WEY VV6、吉利博越Pro、广汽ALion S 等等。2）智能驾驶：自主品牌厂商在打造智能座舱的同时，也在积极推进ADAS 功能上车，比如长安在CS75plus、欧尚X7 上均搭载了自动泊车功能。根据Strategy Analytics 预测，ADAS 功能在我国乘用车中渗透率将从2019 年的不到20%提高至2025 年的70%以上。同时，特斯拉、英伟达Xavier 的芯片算力已经满足L3 级别的自动驾驶需求。在特斯拉的引领下，L3 自动驾驶有望在2020-2021 年开始逐渐落地。对于德赛西威来说，受益于自主品牌在智能化的加速布局，其智能座舱、ADAS 及自动驾驶等新产品将迎来快速发展。
新产品：公司获得多家自主品牌智能座舱订单。智能座舱是公司原有中控、仪表盘的升级，目前公司多屏智能座舱产品已在理想one、长安CS75plus 和奇瑞上配套量产，其中，长安CS75plus 是去年爆款车型之一，19 年12 月份单月销量达到2 万辆，占据国内SUV 销量排行榜第二。随着多屏智能座舱产品取得良好市场反馈，越来越多的车厂在推进多屏智能座舱车型，公司目前已获得广汽、长城、长安、奇瑞和天际汽车等多家车厂的智能座舱新订单，单车价值量增长叠加渗透率上升，带动公司智能座舱产品收入快速增长。
新产品：多种ADAS 产品实现规模化量产，销量与订单量快速提升。公司多种ADAS 产品已实现规模化量产，新产品销量与订单量快速提升，公司2019 年ADAS 产品销售额同比增幅超过100%。1）自动泊车：自动泊车功能作为L2 级重点功能，未来提升空间较大，根据汽车之家大数据统计，30 万以下车型自动泊车渗透率远不足20%，预计2025 年可以达到50%左右的渗透率。公司全自动泊车系统已在吉利、奇瑞等新车型上实现量产，未来有望继续渗透至吉利其他车型；2）L3 级自动驾驶：公司L3 级自动驾驶域控制器将于2020 年在小鹏车型上量产，该产品基于英伟达Xavier 芯片，目前主流自动驾驶芯片包括英伟达和Mobileye，通过跟英伟达的深入合作，未来该平台可以推广到其他车厂使用；3）其他产品：公司360 度高清环视系统和T-Box 产品已在多个车型上配套量产，V2X 产品（车路协同）获得合资品牌车企的项目定点，计划于2020 年量产，77G 毫米波雷达获得自主品牌车企订单。
新客户及新项目：获得一汽/上汽大众新的平台化项目订单，切入一汽/广汽丰田、长安福特等合资品牌供应商。
随着近两年汽车销量下滑，合资品牌对供应链管理也进一步加强，公司作为本土领先的Tier1 厂商，服务、成本优势使得公司新客户/新项目数量不断增加。同时，合资品牌迭代速度相对较慢，而自主品牌在智能化更积极，通过与自主品牌的深入合作，公司积累了大量的先进技术，也使得公司对合资品牌的吸引力大大增强。公司近两年成功突破了一汽/广汽丰田、长安福特、雷克萨斯等一系列新客户，并获得一汽大众/上汽大众新的平台化项目订单，公司传统信息娱乐系统将充分受益于新客户以及新项目的增长。
盈利预测与投资建议：受益于自主品牌在智能化的加速布局，公司智能座舱、ADAS 及自动驾驶等新产品迎来快速发展。同时公司在本土化服务、技术、成本上面的优势也使得公司在合资品牌中的竞争力大大增强，新客户/新项目数量不断增加。目前公司在手订单年化销售额超过70 亿元，新产品、新客户将推动公司未来快速增长。
因此预计公司2020-2021 年的归母净利润分别为3.92、5.96 亿元，维持“增持”评级。
风险提示：下游客户汽车销量不及预期，智能座舱、ADAS 等新产品推进不及预期
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