事件：公司发布《非公开发行A股股票发行情况报告书》，公告定增完成公司本次非公开发行A 股股票2260.8 万股，发行价格52.21 元/股，共募集资金11.8 亿元（扣除与本次非公开发行相关的发行费用1910.5 万元，实际募集资金净额为11.6 亿元）。本次发行共收到40 单有效申购报价单，最终共有15 家境内外投资机构获配。发行对象认购的股份自本次发行结束之日起6 个月内不得转让。

    　　定增募资用于产能扩建，为公司长远发展保驾护航本次非公开发行募集资金扣除发行费用后用于投入两项产能建设项目：

    　　1）广东阿华食品有限责任公司年产65,700 吨卤制肉制品及副产品加工建设项目；2）广西阿秀食品有限责任公司年产25,000 吨卤制肉制品及副产品加工建设项目。2020 年公司产能利用率约为87.5%，生产能力趋于饱和，而当前公司正处于门店深度全国化扩张时期，叠加公司在美食生态圈，尤其是在泛卤味赛道的布局，预计未来对产能的需求持续增大。公司前瞻性进行产能扩建，将进一步完善供应链，为主业扩张以及业务外延打好基础。

    　　2023 年门店经营预计逐步改善，门店扩张稳步推进今年以来几轮疫情反复对公司经营冲击显著，当前防疫政策优化，预计在短暂的阵痛期后，线下人流将逐步恢复正常，明年公司门店收入将迎来修复。开店方面，公司上半年净开店1207 家，下半年保持自然开店状态，预计全年顺利完成1000-1500 家开店目标。在今年行业中小品牌普遍出现净闭店的情况下，绝味食品逆势扩张门店，凸显公司门店扩张能力，其背后是公司突出的供应链以及加盟商管理能力作为支撑，我们继续看好疫后公司门店稳步扩张。当前公司业绩端受制于成本高位，考虑到大宗商品价格同比涨幅明显影响养殖成本以及鸭农扩产传导至鸭副价格有一定的时滞，预计成本端压力还将持续一段时间，但我们对后续成本不悲观，成本拐点的出现将为公司带来更大的业绩弹性。

    　　盈利预测与投资建议：维持“买入”评级

    　　预计2022-2024 年公司实现营业总收入69.8/83.5/96.7 亿元，同比+6.6%/+19.6%/+15.7%；实现归母净利润4.5/10.7/14.7 亿元，同比-54.5%/+139.1%/+37.6%；EPS 分别为0.73/1.75/2.41 元；当前股价对应PE 分别为83/35/25 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　疫情发展超预期；原材料价格上涨超预期；宏观经济下行压力增大影响消费能力；食品安全问题。

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