提示:投资有风险,请谨慎操作!本站广告均来自于外部链接,并非本站内容!
燕京啤酒(000729):22年盈利高增 22Q4减亏有效
发布时间: 2023-02-01 09:00
4
燕京啤酒(000729)

  开源节流,22 年盈利高增,22Q4 减亏有效

      公司22 年实现归母净利3.45 至3.70 亿元,同比增51.31%-62.27%;扣非归母净利2.68 至2.93 亿元,同比增56.25%-70.83%。对应22Q4 归母净利-3.28 至-3.03 亿元,21Q4 为-3.35 亿元;扣非归母净利-3.61 至-3.36 亿元,21Q4 为-3.72 亿元。公司22 年盈利高增,22Q4 实现减亏,我们判断得益于U8 放量带动结构升级及内部降本减亏。展望23 年,疫情防控政策优化与成本压力改善对行业形成正向催化,公司内部改革提速,开源节流并举,U8 大单品以基地市场为依托加速导入、引领结构升级,同时公司清理沉疴,产能优化与人员提效不断推进,盈利能力有望持续提升。我们预计22-24 年EPS 0.13/0.17/0.22 元,对应CAGR 40%,参考可比23 年PEG1.94x(Wind 一致预期),给予23 年1.94x PEG,目标价13.19 元,“增持”。

      向上升级:U8 大单品依托基地市场加速导入、引领结构升级2022 年在外部环境的影响下,公司以U8 大单品为核心推动量价齐升。产品端,U8 依托北京等基地市场向上迭代,并在非基地市场实现渗透,此外,公司推出鲜啤2022 以统一各地鲜啤SKU、强调品牌聚焦,推出U8PLUS及Super12 等高档新品提升品牌调性,产品与品牌势能不断释放。营销端,公司通过董事长直播带货、明星代言、线上+线下全域宣传等方式,实现品牌的年轻化转型。展望2023 年,我们认为公司短期弹性与长期空间兼具,一方面,公司有望充分受益于行业的场景复苏与成本改善主线,另一方面,U8 有望加速成长,中长期百万吨销量可期,燕京复兴在途。

      向内提效:改革提速,降本、减亏、增效释放盈利空间产能过剩、人效过低是导致公司低盈利能力的一大核心症结,22 年公司紧抓降本增效,产能端:公司逐步推广产销分离,关停部分低效能、不经济的产线,未来将着眼整合百万吨级别、装备先进、辐射范围广的智能化大生产基地,处僵治困有助于减少能耗等成本、提升产能效率;人员端:公司提出坚持以体制机制改革激活团队,建立市场化的薪酬与考核体系,并通过渐进的方式裁撤冗员,实现人效提升。在产能优化与人效提升的基础上,公司推出管理层一对一负责制,帮助子公司减亏,22 年成效显现,展望23 年,降本增效将持续促进盈利向上、势能延续。

      高端化提速/降本提效下盈利向上空间充足,维持“增持”评级我们上调22 年盈利预测至预告中枢,维持23-24 年盈利预测,预计22-24年EPS 0.13/0.17/0.22 元(前次0.12/0.17/0.22 元),给予23 年1.94x PEG,目标价13.19 元(前次10.56 元),维持“增持”评级。

      风险提示:行业竞争加剧、行业需求不达预期、食品安全问题。

更多精彩大盘资讯敬请期待!

明日大盘网——个股分析栏目,提供最权威的明日大盘行情查询分析,最新股市在线行情,今日大盘在线行情,个股分析,股票经验等全方位的资讯服务。
总篇数
119473
点击量
587307981