事件：2023年10月18日，公司以集中竞价交易方式回购股份96.94 万股，回购成交的最高价为10.43 元/股，最低价为10.26 元/股，成交总金额为人民币999.97 万元。公司自首次实施回购以来，已累计回购股份715.72 万股，占公司总股本的比例为0.3093%，成交总金额为人民币7257.53 万元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。

    　　点评：

    　　公司回购逐步落地，彰显公司未来稳定发展的信心。2023 年9 月，公司公告通过集中竞价交易方式进行股份回购，回购股份将用于股权激励。公司计划在董事会审议通过回购方案之日起12 个月内，以不超过人民币12.78 元/股回购股份，资金总额不低于人民币2 亿元且不超过人民币3 亿元。截至10 月18 日，已累计回购股份715.72 万股，成交总金额为人民币7257.53 万元。需要注意的是，除本次回购之外，先前公司已经陆续公告了多次增持计划，一方面，包括董事长李延河先生在内的部分董事、监事及高管共13 人合计增持股份不低于28 万股。另一方面，公司控股股东中国平煤神马集团及包括集团董事长李毛先生在内的4 人也同样公告了增持上市公司股份的计划。系列举措有助于增强投资者的投资信心，促进公司健康、稳定、可持续发展，彰显公司对资本市场长期投资价值的认可。

    　　现金分红比例有望提高，股东回报或将增厚，彰显公司投资价值。2023年9 月，在公司业绩说明会上，针对投资者关心的分红问题，公司总经理张国川表示：现金分红比例至少达到公司承诺的可分配净利润的35%，不排除提高年分红比例的可能性。需要注意的是，2020-2022 年公司分红比例分别为60%、60%、35%，截至10 月18 日，公司股息率为8.36%，未来若进一步提高分红比例，股东回报有望增厚，公司投资价值或进一步凸显。

    　　盈利预测与投资评级：我们看好焦煤行业基本面和公司开展“智能化”新基建、“减员提效”和精煤战略产品结构优化带来的效益提升，控股股东资产注入带来的煤、焦产业的延伸与增长，以及在钢铁行业转型升级进程中的业绩弹性。我们预计公司2023-2025 年归母净利润为41.82亿、57.07 亿、72.12 亿，EPS 分别1.81/2.47/3.12 元/股；截至10 月18 日收盘价对应2023-2025 年PE 分别为5.76/4.22/3.34 倍；我们看好公司的收益空间，维持公司“买入”评级。

    　　风险因素：国内宏观经济增长严重失速；安全生产风险；产量出现波动的风险。

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