事件：公司发布2023年年度业绩预告，经公司财务部门初步测算，预计2023年年度实现归母净利润19.89 亿元~20.61 亿元，同比增长38%~43%；预计2023 年扣非归母净利润18.25 亿元~18.93 亿元，同比增长35%~40%。

    　　点评：

    　　深度全国化，预计Q4 表现持续优秀。根据公司业绩预告，预计2023年实现营业收入110.57 亿元~113.12 亿元，同比+30%~33%，其中预计Q4 实现营业收入24.16 亿元~26.71 亿元，同比+29.8%~43.5%。尽管四季度通常是饮料行业全年较淡的季节，但是公司仍然实现了较好的增速。我们认为，一方面主要系公司在广东省内深耕细作，另一方面则是全国化进展顺利，省外市场不断完善经销商体系和业务团队，持续增强产品的曝光率和终端动销，省外收入占比不断提升、2023Q3 其收入占比同比+9.4pct 至54.5%。

    　　新品可期，品类矩阵扩张。公司在东鹏特饮的基础上，不断扩张品类矩阵，2023Q3 其他饮料营收同比+325.3%至3.20 亿元，较Q2 环比+49%。

    　　继2023Q3 公司推出东鹏大咖“生椰拿铁”、东鹏补水啦“青柠口味”、无糖茶“乌龙上茶”等新品后，2023Q4 新品继续加码：1）推出VIVI鸡尾酒，酒精度数8 度，包含柑橘、白桃、青提三种口味；2）推出100%生榨鲜椰浆海岛椰椰汁，目前有330mlPET 瓶装和250ml 盒装。公司在能量饮料积累了丰富的渠道管理经验和经销商资源，截至2023 年上半年，公司拥有2796 家经销商，实现100%地级市覆盖，销售终端网点330 万家，我们认为新品有望通过已有的渠道覆盖面实现较好增长，品类矩阵扩张。

    　　投资建议：公司在广东省内持续深耕，而省外不断优化经销体系、完善业务团队，我们认为公司能量饮料有望在全国市场保持较好增长。而新品“东鹏补水啦”有望凭借自身价格优势和公司已有的渠道优势持续贡献增量。我们预计公司2023-2025 年EPS 分别为5.00、6.13、7.61元，对应2024 年01 月30 日收盘价（163.16 元/股）PE 为33、27、21 倍，维持“买入”评级。

    　　风险因素：原材料价格波动、新品增长不及预期、全国化不及预期

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