本报告导读：

    上调盈利预测，上调目标价，维持增持评级；业绩符合预期，盈利能力提升；持续拓展海外市场，关注物联网市场发展机遇。

    投资要点：

    上调盈利预测 ，上调目标价，维持增持评级。公司发布 2023 年度报告，归母净利润为5.25 亿元，高于此前预期，考虑公司未来出海业务的潜力和数智化建设趋势，我们更新2024-2026 年归属母公司净利润为8.04/9.91/12.66 亿元（前值为6.87/8.92/-亿元），对应EPS 为1.61/1.98/2.53 元。考虑目前行业平均估值，给予2024 年26x，上调目标价至41.35 元（前次为38.41 元），维持增持评级。

    业绩符合预期，盈利能力提升。公司发布2023 年年报，实现归母净利润5.25 亿元，同比增长31.26%；实现毛利率40.79%。我们认为，公司盈利能力持续提升，主要受益于公司主营业务发展稳定并持续拓展海外市场，在电力物联网领域，公司占据稳固的行业龙头地位，同时积极布局海外研发及销售，规模持续增长。截至2023 年末，公司在手合同34.83 亿元，同比增长38.4%，在手订单充盈，后续发展具备较大潜力。

    持续拓展海外市场，关注物联网市场发展机遇。十四五规划提出到2025 年数字经济核心产业增加值占GDP 比重达到 10%，在数字经济的发展趋势下，数智化城市具备广阔的应用前景。我们认为，公司有望抓住数智化城市和能源物联网行业的发展机遇，发展数智城市业务，扩大能源物联网的海外市场份额，拓展新的发展支柱业务。

    催化剂：出海业务份额持续提升，物联网行业景气度回暖。

    风险提示：海外需求不及预期，行业竞争加剧。

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