事件：公司披露《非公开发行A 股股票预案》，拟募集资金不超过23.84 亿元，且不超过公司总股本的 30%，即不超过 1.84 亿股，以询价方式确定发行价格，发行对象不超过35 名投资者。假设发行价格是当前股价的80%，则测算将摊薄EPS 约6-7%。

    　　现存产能瓶颈，定增资金主要用于扩产能16 万吨。截至2020 年末，公司鲜货产能14.53 万吨，2020 年产量12.71 万吨，产能利用率87.46%，近几年上海、江苏、广东、广西等地产能利用率常年达80%以上，部分地区超100%；公司此次募集资金将用于建设广东、江苏、广西、盘山、湖南、四川等地的卤制品加工项目，其中广东阿华为新设子公司，设计产能6.57 万吨，有效补充公司华南产能缺口，其余为原有基础上新建产房或者生产线；合计新增产能16 万吨，加上可转债的在建项目，预计全部达产后产能将达38 万吨，相较于目前产能增160%。

    　　截至2020 年底公司开店数量1.24 万家，根据规划中长期开店3 万家（根据股东大会交流），开店数量增142%，此次定增募投项目一方面满足绝味主业开店需求，另一方面也有为第三方代加工提供产能支持，助力构造美食平台。

    　　全年业绩展望向好，品牌年轻化积极推进。受益于新店贡献、以及同店恢复，预计Q2 收入向好，去年线下消费场景受到疫情影响，今年随着疫苗注射和疫情消退，横向对比其他食品公司，绝味全年业绩展望乐观；同时，公司今年持续品牌年轻化活动（例如“解鸭大礼包”）、体育营销活动，根据渠道调研，7 月以来整体门店同店相比2019 年已有增长，高势能门店仍有缺口。公司将持续通过围绕消费者为核心的品牌年轻化、运营数字化举措，满足消费者多样化需求、改善消费者体验，提升同店收入，拉升品牌势能。

    　　投资建议：绝味的核心竞争力在于加盟商管理能力、供应链管理能力，此次定增助力公司供应链资源打造，进一步强化竞争力，推动长期战略达成。盈利预测方面，预计公司2021-2023 年收入66.76 亿元、82.60 亿元、100.55 亿元，同比增26.5%、23.7%、21.7%，归母净利润10.44 亿元、13.29 亿元、17.32 亿元，同比增48.91%、27.29%、30.31%，定增摊薄有限，维持“买入-A”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧、公司加密开店或对同店收入有一定影响、构建美食平台进度不及预期。

更多精彩大盘资讯敬请期待！